8 月 2 日,高盛投资管理部中国副主席、首席投资策略师哈继铭在2014CFA 中国投资峰会上指出,从历史数据来看,微刺激政策并不具有持续性,且有市场反响渐弱的趋势。在获取改革红利的同时经济发展需应对诸多挑战,地产行业将面临较大的结构阻力,这一阻力或会因城镇化而有所缓解,但短期内难以见效。
哈继铭说,受制于银行储蓄低利率及海外投资受阻,婴儿潮这批人尚未退休的时候,或为自住或为投资,购房意愿十分强烈。但随着老龄化时代的到来,该人群逐步迈入退休期,一方面无法继续获得贷款,另一方面,他们倾向于用房产换取更优质的生活。 “2015年之前有很多人愿意买房,但是在2015年之后有更多人卖房。 ”哈继铭表示,二战后,美国过去 70年房地产平均占据GDP比重为4.1%,即使在2006年的高峰期也只有6.5%,而中国房地产已经占到GDP的8.5%,商业投资更占到 10% 以上。“未来在住宅方面的投资肯定会下降。”
哈继铭坦言,城镇化并非一蹴而就,一张户口并不是城镇化的全部。户籍制度逐渐放开只是改革的第一步,更多应体现在农村人口城镇化后享受同样的福利和公共服务,但公共服务需要财政支持。