7月5日，国务院常务会议提出，拿出更多优质资产，通过政府与社会资本合作模式引入各类投资，回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设，实现良性循环。近日，国家发改委就发布通知，鼓励通过PPP模式盘活基础设施存量资产，拓宽基础设施建设资金来源，减轻地方政府债务负担，同时化解民营企业融资能力不足问题，更好地吸引民间资本进入基础设施领域，丰富民营企业投资方式。

    发改委的通知说，对拟采取PPP模式的存量基础设施项目，根据项目特点和具体情况，可通过转让-运营-移交(TOT)、改建-运营-移交(ROT)、转让-拥有-运营(TOO)、委托运营、股权合作等多种方式，将项目的资产所有权、股权、经营权、收费权等转让给社会资本。这其实和国务院的提议是一个意思，就是把已经上马的存量基建项目，不管用什么合作方式都好，整个或部分地卖给社会资本。

    这个操作的逻辑是这样的：基础建设一般都是由地方政府来操作，可是财政不可能有这么多钱，以前通常是靠土地财政，或者平台公司向银行贷款，项目赚钱了再还。可是现在楼市遭遇最严调控，土地财政也不好大张旗鼓地搞了，地方债危机过后平台债已经被明令禁止，不仅一笔烂账没清，各类变相地方债也不那么好借。在过去两三年里，一些新建项目已经用新型的方式譬如PPP获得资金，可是已经在建的项目资金链将断未断，这个项目就会即将或者已经实质性烂尾。如果通过PPP把社会资本引进来，把这块基础建设盘活，拿了钱可以继续建这个项目，又可以投放在新的基建和公用事业上，不断再投资，就可以形成一个新优质资产的良性循环。

    如果是优质的存量基建项目，只是缺了钱，那只要把资金链续上，也不失为资源优化配置的一种方式。这样一来，地方政府得了GDP，社会资本找到了新的投资渠道，还能靠基建项目做融资，基建设施搞好了公众又有了更好的公共服务，听起来也是多方共赢。

    但要这个逻辑链条成立，关键就在于，拿出来的必须是缺乏资金的真正的优质资产，那么，对项目进行甄别和筛选就很重要。这个优质不是自己说的，需要独立第三方进行评估。而且，PPP就是公私合营，社会资本要参与运营，而不是像以往一些合作项目那样只当“人肉提款机”，给了钱又不能介入。至于把劣质项目包装成优质资产去换钱，让社会资本变接盘侠，或者将存量基础设施作为幌子从中搞什么权钱交易，就是必须要杜绝的事情。

    过去两三年，PPP发展得很快，但基本都是新建项目。而在新建项目的PPP使用中，泛化问题非常严重，有的PPP已经沦为地方政府变相发债的工具。在5月至6月的30天内，财政部就连续下发了3份文件，严禁这种以PPP为工具的变相借债行为。所以，在存量项目的使用上更要注意，不能再让PPP沦为借债工具，不然社会资本赔了钱，劣质烂尾资产还续了命，这比什么都没做还糟糕。

    能用PPP打救优质存量资产，是个共赢的好事，但对于新建项目的前车之鉴不能视而不见，任由PPP在存量项目的使用中继续泛化。在上一个10年里，平台债已经让银行做过接盘侠了；下一个10年，不能让社会资本成为新的接盘侠。